PUDP : Fakta PUDP & Persiapan Dividen Jumbo

Artikel ini merupakan INSIGHT Premium dari Stock Guide ID.

Jika berkenan boleh lo memberikan tip melalui link TIP Stock Guide ID

Nantikan INSIGHT Premium lainnya ya

=====

Di grup Telegram tiba-tiba ada yang menanyakan apakah ada pembahasan tentang emiten PUDP atau Pudjiadi Prestige Tbk.

Tentu saja tidak ada karena saya belum pernah melihatnya. Tetapi setelah saya masuk ke webnya saya sudah pernah melihat-lihat tetapi tidak melakukan apapun (baik analisa maupun jual beli sahamnya)

Dan sekarang sekalian ada yang bertanya saya mendownload Lap Keu Q3 2023 dan Lap Keu Q4 2022. (Kalian bisa langsung baca juga dengan klik di tulisannya).

Eh kenapa Q4 2022 juga ikut didownload? Karena melihat EPS di RTI naik sangat signifikan sehingga penasaran apa yang sebenarnya terjadi.

Disini saya tidak akan menganalisa tetapi akan memberikan fakta yang mungkin bisa menjadi bahan analisa dari PUDP ini. Pertama tentang emiten PUDP berbasis Q1 2023 :

1. Bisnis PUDP

Dalam LK dijelaskan bahwa PUDP mempunyai 2 segmen bisnis yaitu

• menjual dan menyewakan apartemen (Apartemen khusus untuk ekspatriat)
• hotel

Ada kalimat yang menarik yang sedikit melengkapi informasi terkait bisnis apartemen dan hotel ini dari Pak Teguh Hidayat. Beliau mengatakan dalam blognya bahwa jenis properti yang margin labanya kecil adalah

1. High rise building termasuk apartemen, kondominium, dan gedung perkantoran, 2. Penjualan ruko dan ruangan toko di pusat perbelanjaan (penjualan, bukan sewa), dan 3. Hotel.

PUDP disini menjual dan menyewakan apartemen dan kondominium serta hotel.

Apakah memang seperti itu kenyataannya? Untuk apartemen kita bisa membandingkan dengan PWON yang mempunyai recurring income dari apartemen (Baca disini PWON Q1 2023 : Undervalue Tapi Laba Bersih Naik 60% Karena Selisih Kurs) atau GPRA yang ternyata recurring income apartemennya juga lumayan GPRA Q1 2023 : Apartemen Service Menjadi Pendongkrak Kenaikan Revenue) Untuk hotel bisa membandingkan dengan EAST (Salah satu emiten di BEI yang rajin membagikan dividen walopun div yieldnya kecil-kecil) Baca EAST Q1 2023 : Revenue dan Laba Bersih Kompak Naik.

2. Pendapatan sewa dan pemeliharaan apartemen menyumbang 68.5% dari total pendapatan

Namun justru beban umum apartemen ini sangat besar utamanya dari beban kepegawaian. Teman-teman jika mengetahui insight terkait ini bisa ditulis di kolom komentar ya mengapa jasa apartemen ini sangat besar. Apakah memamg sebesar itu atau hanya milik PUDP yang menyediakan apartemen untuk ekspatriat yang membuat biaya pegawainya besar

3. Ada pendapatan di luar usaha apartemen yang membuat kinerja segmen apartemen ini terlihat bagus

4. Perusahaan keluarga. Jumlah lembar yang beredar hanya 329juta

5. Jumlah cash di Q1 2023 25,6% dari total aset bahkan melebihi jumlah aset tanah dan hanya selisih sedikit dibanding dengan jumlah persediaan. Cash ini naik karena penjualan apartemen di Q4 2022. Oh ya kenapa cash naik signifikan? Nanti di bagian kedua pembahasan PUDP yang menggunakan LK Q4 2022 ya…

Saya kurang begitu paham tetapi jika melihat apartemen yang dibangun ke atas jelas membutuhkan tanah yang lebih sedikit dibanding dengan bisnis perumahan.

6. Uang cashnya dari Q4 2022 sebesar Rp 213,5 miliar menjadi hanya Rp 154,3 miliar. Penurunan terbesar dikarenakan membayar pajak yang mencapai Rp 46.9 miliar.

7. Alasan tidak membagikan dividen karena kondisi pandemi (Baca CLK 36) dan memang sih untuk per Desember 2019 uang cashnya Rp 23,5 miliar, tahun 2020 uang cashnya Rp 14,5 miliar dan tahun 2021 cashnya Rp 7.7miliar.

Tetapi di Q4 2022 ada dana yang cukup besar hingga Rp 425miliar. Apakah akan dibagikan sebagai dividen bahkan dividen jumbo? Atau mau digunakan untuk ekspansi? Atau malah dibagikan ke manajemen saja alias investornya gigit jari? Tunggu saja atau bisa ditanyakan saat public expose.

Bagian kedua yaitu tentang PUDP menggunakan LK Q4 2022.

Seperti yang sudah saya sampaikan di atas jika EPS PUDP di Q4 2022 sangat tinggi dan memancing perhatian saya untuk menelusuri lebih lanjut.

1. Ada penjualan apartemen senopati ke PT Jhonlin Marine Trans.

Awalnya saya hanya memperhatikan penjualan yang naik sangat signifikan. Dan saat membaca CLKnya baru tau bahwa ada penjualan 90% yang melebihi 90%.

Kemudian saya search menggunakan kata kunci Johlin dan tenyata tidak ada karena salah ketik…Yang benar Jhonlin. Akhirnya di google ada artikel berikut

tanggal 19 Desember 2022, Pudjiadi Prestige Tbk menjual tanah dan gedung apartemen Senopati ke PT Jhonlin Marine Trans yang belum diketahui tujuan penggunaannya.

Yang unik adalah disini apartemen ini dijual selayaknya pendapatan bukan penjualan aset dan imbasnya adalah di bagian arus kas masuk dalam penerimaan dari pelanggan atau CFO

Kesimpulan

Jika menggunakan EPS -29 dan Book Value 1756 maka harga wajar saham PUDP menurut Graham Number sebesar 0 karena epsnya minus berbanding dengan harga sekarang Rp 540.

Jika melihat book valuenya jelas PUDP ini masih undervalue sekali.

Value : Ya

Growth : Tidak.

Dividen : Tidak

Core : Tidak.

Pertanyaan terakhir adalah apakah mau masuk ke PUDP? Saran saya dengan ARB yang sebentar lagi simetris sih seharusnya tidak ya karena emiten yang lebih kita ketahui kinerjanya dan membagikan dividen masih banyak. Tetapi jika siapa tau ada dividen jumbo ya silahkan masuk.

Atau teman-teman bisa membreakdown terkait book value PUDP yang masih rendah dan siap untuk menahan diri menghadapi emiten yang EPSnya masih minus dan berharap bagger di kemudian hari ya silahkan.

Disclaimer :

1. Jika ada yang bertanya apa fungsi harga wajar dan apakah harga wajar saham akan tercapai silahkan baca artikel ini Mengenal Harga Wajar Saham, Fungsi Dan Kapan Emiten Mencapainya?

2. Apa definisi dari value investing, growth investing, dividen investing dan core investing? Baca selengkapnya di artikel ini Belajar Tentang Value, Growth, Garp, Dividen, Core & Quality Investing

3. Kesimpulan yang digunakan di Stock Guide ID merupakan pendapat pribadi.